ถ้าอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลกระทบต่อมูลค่าการนำเข้าโดยเฉพาะในส่วนของสินค้าทุนอันจะส่งผลกระทบต่อต้นทุน ดังนั้นต้นทุนสินค้าในอัตราเงินเฟ้อมีอะไรบ้าง มีส่วนกระทบมากน้อยขนาดไหน รายการสินค้าที่เน้นมีอะไรบ้าง

ก่อนอื่นต้องทำความเข้าใจว่า เงินเฟ้อเกิดจากปัจจัยหลายอย่าง
1. เกิดจากแรงดึงอุปสงค์ ที่มาจากปริมาณความต้องการสินค้าและบริการมากกว่าที่มีอยู่ขณะนั้น และอาจมาจากการเปลี่ยนแปลงปริมาณเงินการดำเนินนโยบายการคลังภาครัฐ การเพิ่มขึ้นของอุปสงค์ในต่างประเทศ การเปลี่ยนแปลงในพฤติกรรมผู้บริโภค
2. เกิดจากต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้น เช่น ปัญหาราคาสินค้านำเข้าซึ่งเป็นไปตามภาวะตลาดโลก การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างแรงงาน การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนดังนั้น การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนจึงเป็นเพียงปัจจัยหนึ่งที่มีผลต่อการเกิดต้นทุนภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งถ้าอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นมาก จะส่งผลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย และส่งผลกระทบต่ออัตราค่าแรงที่สูงขึ้น ทำให้เกิดปัญหาการว่างงานตามมาโดยเฉพาะรายการสินค้านำเข้าประเภท ได้แก่
   1) น้ำมันเชื้อเพลิงที่มีผลกระทบอย่างมาก เพราะถือเป็นต้นทุนวัตถุดิบเกี่ยวเนื่องในผลิตภัณฑ์อื่นๆ
   2) สารเคมี และเคมีภัณฑ์ต่างๆ
   3) เวชภัณฑ์ เป็นต้น
อัตราแลกเปลี่ยนจะส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อผ่านราคาสินค้านำเข้า แต่อัตราแลกเปลี่ยนเป็นเพียงปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ราคาสินค้าส่งออกและนำเข้าสูงขึ้นหรือต่ำลง แต่สาเหตุสำคัญที่ทำให้ราคาสินค้าส่งออกและนำเข้าสูงขึ้นหรือต่ำลงคืออุปสงค์และอุปทานในตลาดโลก ฉะนั้น การที่ราคาสินค้านำเข้าในรูปเงินบาทเพิ่มขึ้นแล้วจะส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อ ก็ต่อเมื่อ สินค้านั้นเป็นสินค้าที่จำเป็น และนำเข้ามาเพื่อใช้ในประเทศ ถ้าเป็นสินค้าฟุ่มเฟือยหรือสินค้านำเข้ามาผลิตเพื่อส่งออกก็จะไม่กระทบต่อเงินเฟ้อ อัตราแลกเปลี่ยนจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาสินค้ากลุ่มพลังงานที่คำนวณอัตราเงินเฟ้อ ได้แก่ น้ำมันเชื้อเพลิง ก๊าซหุงตัม ค่ากระแสไฟฟ้า ซึ่งมีสัดส่วนน้ำหนัก ณ ปีฐาน 2541 ในการคำนวณร้อยละ 4.23, 0.48 และ 3.49 ตามลำดับ นอกจากนี้จะส่งผลกระทบทางอ้อมต่อต้นทุนการผลิตสินค้าอื่น ๆ ได้แก่ นมผง นมข้นหวาน น้ำมันพืชผงซักฟอก ยาสีฟัน กระดาษชำระ ผ้าอนามัย เป็นต้น